牛盈服务中心美银证券：料中资券商第三季纯利同比增21% 首选中金公司、中信证券及广发证券

　　美银证券发布研报称，预期中国券商2025年第三季平均净利润按季增长9%，同比增长21%，受强劲的经纪业务费用增长支持，股票交易收入可能超出预期牛盈服务中心，推动整体表现。中金公司（03908）和中信建投证券（06066）预计将领跑同行，第三季度净利润料分别同比增长258%和116%。

　　尽管基本面强劲，券商股H股在9月的表现未如理想，市场对2025年第四季至2026年上半年的增长以及国家队减持的担忧影响了表现。目前估值为1倍远期市账率，平均股本回报率为9%，该行预计随着成交量强劲增长和盈利超预期，估值仍有上行空间。中金、中信证券（06030）和广发证券（01776）是美银证券首选股，预计2025至2026财年盈利增长强劲，股本回报率持续改善。

　　美银证券将中国券商股2025至2026年的盈利预测上调0%至13%，预计主要上市中国券商2025至2026年平均盈利增长30%，中金公司表现料领先。美银证券对2025至2026年A股日均成交额预测上调14%至18%，料为1.6万亿至1.7万亿元人民币。H股券商的目标价平均上调4%（详见另表），以反映更高的盈利预测。充裕的市场流动性继续支持市场上升，四中全会、“十五五”规划以及潜在的监管宽松政策将是值得关注的关键催化剂。